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检修规模再度扩大!聚酯产业链迎来利好?

  转自:期货日报  近期,受美国加征关税带来的需求忧虑升温,以及油价重心下移的影响,聚酯产业链价格弱势下行。前期领跌的PX 、PTA 近几个交易日开始触底反弹,颓势有所改观。对此,业内人士普遍表示,在油价跌势放缓的背景下,市场开始关注供需。3—5月PTA、PX检修较为集中,市场进入去库周期,去库的向好预期成为近期盘面交易的核心驱动。

检修规模再度扩大!聚酯产业链迎来利好?

  转自:期货日报

  近期,受美国加征关税带来的需求忧虑升温,以及油价重心下移的影响,聚酯产业链价格弱势下行。前期领跌的PXPTA近几个交易日开始触底反弹,颓势有所改观。对此,业内人士普遍表示,在油价跌势放缓的背景下,市场开始关注供需。3—5月PTA、PX检修较为集中,市场进入去库周期,去库的向好预期成为近期盘面交易的核心驱动。

  记者了解到,进入3月,随着仪征化纤、恒力大连等更多的装置检修,PTA检修规模再度扩大,目前开工率在76.8%,较去年同期下降4个百分点。PX方面,3月下旬之后浙石化250万吨,中海油惠州150万吨,九江石化、海南炼化66万吨及天津石化等均有检修计划,集中检修周期较PTA相对后移。

  在多个受访人士看来,3月PTA的供需面相比PX偏好,加工费或存在提升可能。

  “今年PX装置检修时间迟于PTA。”广发期货能化首席分析师张晓珍表示,根据已公布的PX检修计划安排,4—5月PX装置计划内检修仍较集中,检修规模略低于去年同期水平。自3月中旬起,随着九江石化进入检修,国内PX开工率将逐步下降。同时,在短流程工艺经济性持续压缩的情况下,除了前期部分企业降负荷,近期个别工厂外采MX量有所减少,PX未来也有小幅度下滑的可能。“后期来看,国内PX开工率可能由前期86%附近降至4月最低75%左右。预估二季度PX去库力度或超过50万吨,未来PX的现货流动性可能偏紧。”她称。

  从PTA检修计划来看,3月在低加工费及终端需求不及预期下,PTA装置检修增加。据统计,恒力石化3#、仪征化纤、海伦石化、逸盛大化2#计划检修,其余装置保持降负或延续检修状态;4—5月恒力石化、四川能投、福建百宏、虹港石化及海南逸盛等存检修计划。“从PTA平衡表来看,预计3月PTA去库幅度在30万吨附近,二季度整体去库预期在50万吨附近。”张晓珍称,供应端的持续收缩有利于PX、PTA环节利润环比扩张。

  对此,恒逸国贸研究总监王广前介绍称,中石化、浙石化、中海惠州等多套PX装置停车检修,盛虹石化、恒力石化重整检修也将影响PX产量,同时,恒逸文莱虽然没有直接检修损失,但4月将发往南美4万吨货源间接影响中国的进口量。“也就是说,3月中旬至5月,主营炼化和民营炼化均有一定的产量和供应损失,同时,因PX-MX价差处在历年低位水平,PX短流程装置生产亏损严重,短流程整体负荷也将维持低位。”他称。

  PTA端,因去年年底至今年年初加工费长时间维持在300元/吨以内的生产亏损水平,今年上半年汉邦石化和逸盛宁波累计420万吨产能长期关停,福化的450万吨产能长期维持五成负荷运转,多套国内主流生产装置均将严格执行停车检修计划。在王广前看来,国内主流的PX和PTA生产装置在生产亏损下均将进行大力度生产检修操作,这将极大地改变当前的供需错配格局。

  “当前聚酯市场矛盾在于低估值与弱需求之间的矛盾。”贺晓勤表示,春节后聚酯市场需求明显走弱,压力主要来自终端。织造环节节前囤货较多,坯布成品库存维持高位,节后订单不足,市场较为谨慎,采购兴趣不高。涤纶工厂高开工、低产销,长丝库存持续累积,这一压力逐步向上传导,市场空头暂时较难看到转机。

  市场多头则认为当前原油价格进一步下探的空间有限,随着气温回暖,汽油需求将逐步触底反弹,可以逢低做多。

  “从需求端来看,‘金三银四’表现不及预期。当前江浙织机的开工率只有74%,较去年同期下降8%。”弘业期货分析师张永鸽表示,在春节前“抢订单”影响下,部分需求前置,去年12月纺织服装出口280.7亿美元,同比增长11.4%,而在美国关税政策落地后,出口订单的利润受到较大影响,外贸订单较为清淡。

  在贺晓勤看来,美国加征关税节奏之快超出市场预期,对外贸订单尤其是出口美国的订单造成明显冲击。由于终端服装库存偏高,去年秋冬季内销不畅导致库存积压,企业应收账款回款慢,上半年春装销售季尚未开启,采购意愿较低。

  数据显示,2025年1—2月,纺织服装累计出口428.8亿美元,同比下降4.5%。不过,从长期来看,近年来国内纺织服装行业已逐步向海外转移,后期出口途径或有所转变,或增加聚酯产品的出口。

  贺晓勤认为,从春节后的行情来看,市场对供应收缩利多及关税需求利空都进行了充分交易,总体看,需求的利空居于上风,驱动了行情的下跌。

  “当前原料价格充分下探,市场悲观情绪有所释放。”贺晓勤表示,在原油逐步企稳的情况下,未来供应端的收缩将驱动行情的反弹,然而聚酯产业高库存始终是多头心中的隐患,最终价格反弹的高度仍然取决于后续需求端的复苏情况。“在去库格局下,市场仍然倾向逢低参与正套。”她说。

  在张晓珍看来,后期PX、PTA行情将在供应端收缩利多和关税需求端利空博弈下进行。尽管目前江浙加弹、织造、印染负荷恢复高度均不及2024年同期,但聚酯负荷已提升至91.5%的偏高水平,且在“金三银四”传统需求旺季下,聚酯负荷大幅减产概率不大,叠加PX和PTA供应端检修损失较明显,二季度PX和PTA平衡表均存大幅去库预期。“如果油价有所企稳或市场宏观情绪稍有好转,PX、PTA或易涨难跌,但如果终端需求持续偏弱,带来的市场悲观情绪将限制PX、PTA的反弹空间。”张晓珍称。

  对此,王广前也认为,随着原料价格下跌至三年来低位,瓶片工厂接单量大幅增长,部分工厂港口出现发货紧张局面,主流瓶片工厂陆续重启检修装置,叠加春节后检修的长丝短纤装置陆续重启,聚酯负荷提升至91.5%。

  “预计3月底至4月初聚酯负荷将提升至93%以上,4月份仍有去年关停的短纤和新建长丝装置投产,对应聚酯装置负荷将进一步提升,这将逐步加速聚酯原料的去库力度。”王广前说。

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责任编辑:张靖笛

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作者: wczz1314

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